CẬP NHẬT CỔ PHIẾU HAX – PHỤC HỒI MẠNH MẼ TRONG NGẮN HẠN NHỜ NGHỊ ĐỊNH 70

chung khoan 1 2

DTT 9T2020 đạt 3.751 tỷ đồng, tăng 3% YoY chủ yếu đến từ mảng bán xe. Nguyên nhân là do trong Q3-2020, phí trước bạ giảm 50% theo Nghị định 70 đã kích thích nhu cầu mua xe tăng trở lại. Mảng sửa chữa và bán phụ tùng ổn định.

Biên LNG 9T2020 được cải thiện tăng từ 4,2% lên 5,4% YoY. Trong đó, biên LNG mảng bán xe tăng từ 3,4% lên 4,8% YoY và biên LNG mảng sửa chữa và bán phụ tùng giảm nhẹ từ 12,9% xuống 12,3% YoY. Lợi nhuận gộp đạt 203 tỷ đồng, tăng 33% YoY

Nhờ áp lực thanh lý thấp nên công ty không phải giảm giá bán, giúp biên LNG tăng. Đồng thời, chi phí hoạt động kinh doanh giảm, nên dù hoa hồng bán xe giảm mạnh nhưng công ty vẫn ghi nhận LNST tăng 43% YoY lên 62 tỷ đồng.

Dự kiến, doanh thu bán xe năm 2020 giảm 1,5% YoY, đạt 4.707 tỷ đồng. Với sản lượng bán xe đạt 2.434 chiếc và giá bán bình quân tăng 1,4% YoY, biên LNG được cải thiện từ mức 2,7% lên 4,6%.

Lợi nhuận gộp của mảng đạt 216 tỷ đồng, tăng 67% YoY. Ở mảng sửa chữa và bán phụ tùng, doanh thu dự tính tăng 1% YoY, lên 371 tỷ đồng trong khi lợi nhuận gộp giảm 32% YoY, xuống 45 tỷ đồng. Tỷ lệ hoa hồng bán hàng trên doanh thu vào tầm 1,5% nên thu nhập hoa hồng sẽ đạt 69 tỷ đồng (-5% YoY). Tựu chung, LNTT tăng 123% YoY, đạt 146 tỷ đồng.

Thu nhập người dân phục hồi giúp sức mua xe Mercedes Benz tăng 10,1%, tuy nhiên để tăng sức cạnh tranh nhiều khả năng HAX sẽ giảm giá bán khoảng 1%. Giá bán giảm làm biên LNG và lợi nhuận gộp giảm đáng kể khi biên LNG mảng bán xe giảm 1%, tổng lợi nhuận gộp có thể giảm từ 15-20%. Từ đó, chúng tôi ước tính doanh thu và LNTT của công ty trong năm 2021 lần lượt đạt 5.554 tỷ đồng (+9% YoY) và 110 tỷ đồng (-24% YoY).

Những ảnh hưởng của Covid-19 lên ngành ô tô nói chung và HAX nói riêng đã qua giai đoạn cao điểm. Bên cạnh đó, Nghị định 70 sẽ kích thích nhu cầu mua xe đến cuối năm 2020. Từ năm 2021 trở đi, kinh tế Việt Nam được dự báo tăng trưởng ổn định sẽ làm tăng nhu cầu mua xe của người dân. Do đó, với vị thế là một trong hai nhà phân phối lớn nhất của Mercedes Benz tại Việt Nam, HAX có rất nhiều tiềm năng để tăng trưởng trong tương lai.

Nguồn: F319

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *